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      建信基金徐輝:打造以絕對收益為目標的固收精品
      [2024-01-22]   

      債市是個崇尚數字和事實的理性世界,從業17年的建信基金徐輝也是個實事求是的人。

       

      去年的“債牛”行情會否重演?債券基金是不是調整市中資金的避風港?對此,站在投資者的角度,徐輝做了解讀。他認為,今年債市的收益預期可能比去年低一些,但整體風險不大,因此債券基金依然具有不錯的配置價值。

       

      穩健的絕對收益如何實現?如何在組合管理中靈活運用“矛”和 “盾”?對此,徐輝也向上海證券報記者作了具體的分享。

       

      債基仍具有配置價值

       

      Wind數據顯示,中債總財富指數去年上漲4.67%,中長期純債指數上漲3.5%,信用債指數上漲4.8%。去年債券市場超預期走牛,使得投資者對今年的債市表現抱有較大的期待。

       

      對此,徐輝非常清醒:“從目前的情況來看,和去年年初相比,今年年初債市的收益水平偏低,這方面信用債表現得最明顯。同時,從利差的角度來看,目前市場對債市較樂觀的預期比去年年初的時候相對要強。因此我們判斷,從客觀的收益基礎來看,今年債市的收益預期會比去年低一些。”

       

      徐輝表示,從中期來看,債市的系統性風險并不大,收益率的反彈幅度不會很高,利率中樞仍然會維持逐級震蕩下行的走勢。在這種情況下,債基的配置價值依然突出。

       

      一級債基可實現對債券資產有效配置

       

      那么,該如何配置債基?徐輝認為,一級債基可能更能實現對債券資產的有效配置。僅以徐輝即將管理的建信開元瑞享3個月持有債券基金為例,產品80%以上的資產投向債券,20%以內的資產可投轉債,從產品設計層面體現了對回撤和波動性的前瞻管理,這也與徐輝長期從事專戶投資管理工作、重視穩健收益和絕對收益的風格相匹配。

       

      “產品管理的目標主要是結合過去投資管理的經驗,實現絕對收益,力求控制好產品凈值的波動。

       

      具體而言,短期內仍采取以信用債票息收益打底的策略,通過杠桿套利的方式獲取套息收益。”徐輝介紹說。

       

      轉債是一個在獲取穩健收益基礎上力求收益增強的投資工具,徐輝表示會更多考慮股債性價比、股票本身的估值情況以及市場環境對風險偏好的影響等因素,確定轉債的總體倉位。在品種選擇上,相對看好成長類板塊(包括TMT、創新藥、軍工等)、具有全球競爭力的出口類型的企業(包括機械、汽車零部件等方向)。

       

      把握趨勢性拐點機會

       

      怎樣在控制波動的情況下取得長期穩健的回報?徐輝表示,想要控制好基金的凈值波動,根本的方法是做好大類資產配置,在投資過程中不能犯特別大的、方向性的錯誤,在適當的時候還要采取止損、止盈策略。

       

      徐輝認為,從歷史上來看,債券類產品想要獲得比較大的超額收益,最重要的是通過判斷自上而下的市場環境,把握住趨勢性拐點機會,并根據市場環境的變化及時調整組合的久期和杠桿。

       

      從目前的情況來看,在經濟增長動能轉換的過程中,各類資產的預期收益率震蕩下行是大勢所趨。投資者要管理好自身的資金流動性和投資產品的風險性,做到分散投資。在這過程中,債券基金是穩健類資產不可或缺的重要組成部分。

       

      來源:上海證券報

       




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